Metaldaily.ru/Новости - 08.04.2011

Акции многослойной "Северстали" покажут рост перед отсечкой.

08.04.2011 - 12:02

До закрытия реестра "Северстали" осталось более полутора месяцев, поэтому сейчас эти акции могут быть весьма интересны для инвесторов. Причиной этого является не только привлекательность бумаг компании в связи с хорошими мультипликаторами и финансовыми результатами, но и интересная база профильных активов многослойной компании: при покупке акций компании, можно получить прирост курсовой стоимости не только за счет самой "Северстали", но и от роста компаний, контрольным пакетом акций который она владеет (High River Gold и "Бурятзолото").

С точки зрения аналитиков "Тройки Диалог" акции "Северстали" остаются одними из самых привлекательных в металлургическом секторе. Мультипликатор стоимости предприятия/EBITDA 2011о, составляющий менее 6,0, может значительно повыситься, если компания избавится от проблемных американских активов. Дополнительный импульс росту ее финансовых показателей придаст повышение цен на сталь. Благодаря значительному увеличению прибыли в 2010г. уровень долговой нагрузки уже не представляется опасно высоким. Вполне возможен рост к уровню 580 руб./акция, от текущей цены 561,05 руб./акция.

Несмотря на то, что финансовые результаты High River Gold в 2010г. по US GAAP были вполне посредственными, можно отметить ощутимый рост прибыли на 32%, благодаря 27% повышению цен на золото. По мнению аналитиков "Уралсиб Кэпитал" денежные издержки производства повысились на 29%, но это не помешало компании получить чистую прибыль в размере 112 млн долл. против чистого убытка на уровне 9 млн долл. по итогам 2009г. В IV квартале 2010г. High River произвела 88 тыс. унций золота, превысив уровень III квартала на 14%, но снизив показатель на 3% по сравнению с тем же кварталом 2009г. По итогам 2010г. производство составило 330 тыс. унций, что ниже на 3% чем в 2009г. Источником разочарования стал рудник "Березитовый", который произвел лишь 67 тыс. унций золота из-за технических проблем, тогда как "Северсталь" планировала получить на руднике не менее 94 тыс. унций. Рудник "Тапарко" не выполнил план в 130 тыс. унций, добыв только 128 тыс. унций. Результат "Бурятзолото" также оказался несколько ниже планового - 136 тыс. унций против 143 тыс. унций - по причине более низкого, чем ожидалось, содержания золота в руде. Ввиду дальнейших перспектив роста цен на золото и возможного возобновления планируемого уровня добычи на рудниках, принадлежащих "Северстали", можно предположить что 2011г. для компании окажется гораздо более удачным, что в конечном счете позитивно отразится и на акциях.

Что касается другого золотого актива компании "Северсталии" - "Бурятзолото", то компания решила изменить управленческую политику по отношению к "Бурятзолоту": ранее перспективные месторождения, которые начинало осваивать "Бурятзолото", сразу передавались High River, но после того как High River купила "Северсталь", все изменилось.

Можно предположить, что "Северстали" в текущих условиях интересно заниматься развитием сегмента драгоценных металлов, таким образом, она страхует себя от кратковременного рыночного снижение цен на сталь на фоне возможного снижения спроса со стороны промышленности из-за "забуксовки" экономики, с которым золотые мощности компании не будут коррелировать. Закрытие реестра "Северстали" произойдет 22 мая 2011г., предполагаемый дивидендный доход на одну акцию составляет порядка 2,42 руб. (0,4%), следует ожидать роста акций компании к целевому уровню 280 руб./акция.

-- Quote

Источник: www.advis.ru